Инфляционные ожидания выросли
с 13.1% до 13.4%, при этом оценка наблюдаемой инфляции снизилась с 15.9% до 15.5%.

Думаю,
причина роста инфляционных ожиданий — запланированное на лето повышение тарифов ЖКХ, на проезд и др.

Источник
www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55889/inFOM_25-05.pdf



RGBI по недельным

Инфляция в РФ с 29 апреля по 5 мая составила 0,03%,
Инфляция по неделям

с 29 апреля по 5 мая = 0,03%
с 22 по 28 апреля = 0,11%
с 15 по 21 апреля = 0,09%
c 8 по 14 апреля = 0,11%
с 1 по 7 апреля = 0,16%
с 25 по 31 марта = 0,20%
с 18 по 24 марта = 0,12%
с 11 по 17 марта = 0,06%
с 6 по 10 марта = 0,11%

Годовая инфляция на 5 мая замедлилась с 10,34% до 10,20%

Но с марта RGBI (индекс ОФЗ) в боковике.
А на этой неделе падает.
RGBI по недельным



Инфляции не дают падать
— ожидания роста ЖКХ
(официально, ЖКХ с 1 июля 2025г, в среднем, +11,9% г/г,
но в большинстве городов ЖКХ в 2025г вырастет от 20%
newizv.ru/news/2025-02-24/tseny-na-uslugi-zhkh-vyrastut-esche-na-20-30-v-2025-godu-kto-i-gde-budet-platit-bolshe-436032
— рост зарплат:
обратите внимание, что в 1 кв. 2025г денежные доходы россиян выросли на 17,9% г/г

Обратите внимание, что в 1 кв. 2025г денежные доходы россиян выросли на 17,9% г/г
ЖКХ растёт выше официальной инфляции (с 1 июля 2025г, в среднем, +11,9% г/г)

Норма сбережений высокая, аж 10%.
Т.е. люди умеренно тратят и сберегают деньги.
В случае резких движений, люди будут тратить накопления, поэтому резко вырастет инфляция.

Налог на вклады пополнит бюджет.

Поэтому действия ЦБ будут плавными.

Во многих регионах,
ЖКХ в 2025г вырастет более 20%
newizv.ru/news/2025-02-24/tseny-na-uslugi-zhkh-vyrastut-esche-na-20-30-v-2025-godu-kto-i-gde-budet-platit-bolshe-436032
Из-за роста ЖКЖ, в июле будет рост инфляции

Все говорят о пересмотре бюджетного правила
(и Эльвира Набиуллина, и Антон Силуанов в апреле об этом говорили).

Но оно не просто так сделано, а для компенсации недополученных доходов (и пополнения ФНБ).
И для контроля за инфляцией.

В 2025 года в бюджет страны от продажи сырья должно поступать не менее 8 трлн руб.
Сумма ежегодно индексируется.
Выполнение бюджетного правила контролируется Минфином.
Ежемесячно он определяет величину фактических доходов, которые поступят в бюджет.
Если она ниже плана, то Минфин объявляет недостачу.
Далее Центробанк продаёт валюту (юани) из ФНБ и
вырученные рубли перенаправляет в бюджет для покрытия недостачи.

Если снизить цену отсечения (сейчас $60), то придётся покупать валюту при более низкой цене нефти (выше новой цены отсечения).

Конечно,
сразу вопрос — откуда брать рубли на покупку юаней.

1.
Увеличить внутренний долг (эмиссия ОФЗ)


2.
Увеличить денежную массу
Рост М2 в России стал в 2025г замедляться, а тут — опять рост.

Динамика М2.
Красный график и правая шкала — рубли.

Индекс жёсткости ЦБ
это показатель баланса жёстких и мягких заявлений в пресс-релизах Центрального банка

Принцип расчёта:
каждому предложению в пресс-релизе присваивается один из трёх рейтингов жёсткости
(1, -1 или 0)
на основе словаря ключевых слов,
составленного с помощью нейронной сети.
Впоследствии эти рейтинги суммируются по всем предложениям пресс-релиза.

Giga-индекс жесткости риторики ЦБ,
рассчитанный на основе пресс-релиза и пресс-конференции по итогам заседания Банка России
25 апреля, остался на околонулевом уровне

Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной по ставке

На заседании обсуждали сигнал, т.к.
разногласий по сохранению ставки в 21% не было.

Риски ЦБ видит в охлаждении мировой экономики из-за тарифных войн,
для России эти риски – в снижении цен на нефть и другое сырьё, структура экспорта – сырьевая.

Может потребоваться корректировка бюджетного правила, по мнению ЦБ.
Если цена отсечения по нефти будет снижена с текущих $60, то
это будет дополнительным дезинфляционным фактором.

Для достижения цели по инфляции в 4%, необходима жёсткая денежно – кредитная политика (ДКП) в течении длительного времени.
ЦБ РФ прогнозирует среднюю ключевую ставку (КС) в 25г. в диапазоне 19,5% — 21,5%
(напоминаю: на прошлом заседании прогноз был 20,0 -22,0%).
Вероятность повышения ставки снизилась по сравнению с предыдущим заседанием.
4% — цель по инфляции в 2026г.

Важнейшее в ответах на вопросы.

Более 50% вопросов были связаны с курсом рубля.
ЦБ не даёт прогнозы по курсу рубля.
ЦБ не таргетирует курс, а таргетирует инфляцию.

Совет директоров Банка России на заседании в пятницу
принял решение сохранить ключевую ставку (КС) 21%.
Как и ожидалось.

Главное было услышать сигнал о возможности снижения КС в июне.

Годовая инфляция в РФ на 21 апреля 10,34% (РОССТАТ).

Инфляционные ожидания населения РФ в апреле выросли до 13,1% с 12,9% в марте,
ценовые ожидания предприятий продолжили снижение (третий месяц подряд).

Текущее инфляционное давление, по мнению ЦБ,
продолжает снижаться, но остается высоким.

«Дальнейшие решения по ключевой ставке
будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий,
которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году.
Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики».
Заявление ЦБ.